前言

营运资本是企业经营周转使用的日常性流动资金，与公司的各项生产经营紧密相关,营运资本的投入与收益犹如人体血管,为企业的生产经营提供源源不断的血液支持,为企业周转提供充足的能量。

只有企业营运资本良好,企业运转才可以有序进行,企业的供产销才能有效衔接,从而促使企业健康发展。据统计，部分企业的营运资本占比高达60%，即在日常的财务管理中约有60%运用在短期决策中。

对于企业来讲,营运资本是企业中最活跃的部分，营运资本的不断运转为企业发展奠定了基础，所以资本运转也会影响到企业的生存与发展。企业资本转移不是一次性转出,而且根据企业不同的经营活动，通过价值分次转移进入到产品价值中，产品进行周转等待售卖，销售产品实现价值。

企业营运资本在这一过程类似传送带，以固定的价值和流动资产的价值捆绑成为一体，转化成为企业资本的一部分。这些资本再通过生产、销售、回款等行为成为具体资金,这些资本中原本的流动资产还会转化成为货币资金,为企业的下一轮生产提供资金。

      由此可见,企业营运资本是企业健康周转的根基，所以可以通过企业营运资本的具体情况来判断一个企业的经营质量。

      收益法评估中，营运资产的预测是极为重要的一部分，也是区分评估人员收益法做的好不好的重要分水岭。

资产评估专业人员应分析未来营运资金规模的合理性。分析营运资金预测时，应根据各项资产及负债的历史周转情况，或同行业可比公司的相关资产及负债周转情况，以未来年度的收入规模为基础确定相应的余额。需要注意的是，由于存货和应付账款主要与进货成本相关联，应以销售成本作为基础确定相应的余额。如果历史年度被评估企业营运资金占营业收入的比例较为稳定，可以直接根据营运资金与营业收入的比例关系预测未来各年的营运资金规模。

      营运资金规模通常受企业业务经营模式、资金结算方式等因素的影响，在分析时，需要结合行业特征判断营运资金规模的合理性。

 对于营运资金预测规模合理性的判断分析，应关注以下问题：

（一）分析历史年度营运资金规模时，应剔除溢余资产、非经营性资产和非经营性负债的影响；

（二）营运资金规模的预测，需要考虑被评估企业的经营周期、季节性特征以及年末特殊事项等因素的影响；

（三）预测期营运资金水平通常应与所预测的企业发展趋势相一致，同时需重点关注企业是否有足够的营运资金来满足规模增长的需要。

（四）周转率的固化，即周转率始终保持不变。周转率的固化目的主要是为了评估有所依据，但是并无理论依据要求周转率必须保持不变。认为调整未来的周转率，会给评估人员带来很大的解释压力，因此不建议人为判断和调整未来的各项运营资本的周转率。但若确系有证据表明企业的周转率持续变好或变坏，如行业地位发生变化、企业制定了更科学、合理的激励制度等原因，可以适当调整未来的周转率，但不宜脱离行业的均值为宜。

运营资本现金的流入是否可以计算入股东全部权益价值？

由于永续年不存在该问题，实际上就是在详细预测年度，该现金流入是否要纳入权益评估值。目前较多的人支持第二种观点：运营资本的投入为负值的时候，该现金流不纳入估值。但当运营资本的投入为负值的时候，我们应该确保运营资本、资本性支出等合计投入为零值为限，而不能只是将运营资本的投入为零值为限。

关于运营资本的预测有一个基本原则：资产负债表中所有的、经营性的流动性资产和负债，要么在运营资本中预测计算，要么作为非经营性资产考虑，不能遗漏。